Efektivitas Bond Stabilization Fund (BSF) dalam Menjaga Stabilitas Pasar
Ekonom Center of Reform on Economics (CORE) Yusuf Rendy Manilet menilai pengaktifan kembali bond stabilization fund (BSF) dapat efektif menjaga stabilitas pasar surat utang negara apabila tekanan pasar bersifat teknis dan sementara.
Tekanan pasar tersebut dapat berupa aksi jual akibat kerugian harga jangka pendek atau aksi jual berantai yang tidak sepenuhnya mencerminkan fundamental ekonomi. Dalam situasi seperti itu, kehadiran pemerintah sebagai pembeli bisa membantu menghentikan kepanikan dan mengembalikan likuiditas pasar.
Korea Selatan sebagai Contoh Relevan dalam Penggunaan BSF
Menurut Yusuf, pengalaman negara lain, seperti Korea Selatan, menjadi contoh yang relevan dalam penggunaan BSF. Korea Selatan telah memanfaatkan BSF setelah krisis Asia dan kembali menyiapkannya saat krisis global 2008.
Negara tersebut tidak hanya mengandalkan stabilisasi pasar melalui BSF, tetapi juga melakukan reformasi besar di sektor keuangan dan korporasi. BSF digunakan sebagai instrumen sementara sambil melakukan pembenahan fundamental. Setelah situasi lebih stabil, dana stabilisasi itu seringkali hanya diumumkan keberadaannya tanpa benar-benar digunakan besar-besaran. Artinya, efek psikologis dan kredibilitas kebijakan sering kali lebih penting daripada intervensinya sendiri.
Pelajaran yang Dapat Diambil dari Jepang dan China
Di sisi lain, Indonesia juga dapat mengambil pelajaran dari pengalaman Jepang dan China terkait penopangan pasar keuangan. Jepang terlalu lama menopang pasar obligasinya melalui pengendalian yield dan mengalami kesulitan saat melakukan normalisasi ketika siklus global berubah.
Sementara itu, China pernah terlalu agresif menopang pasar sahamnya, yang menyebabkan distorsi karena harga aset tidak lagi mencerminkan fundamental ekonomi. Oleh karena itu, penting bagi Indonesia untuk belajar dari berbagai pengalaman negara lain dalam menggunakan BSF dan menjaga stabilitas pasar dalam jangka pendek dan panjang.
